M&A pós-eleições: a incerteza reduz negócios ou cria oportunidades?
O cenário político e econômico brasileiro traz desafios para a precificação de empresas, mas também pode abrir oportunidades de consolidação e investimentos estratégicos.
A conclusão das eleições presidenciais de 2026 inaugura um novo ciclo de expectativas para a economia brasileira. A continuidade do atual governo traz maior clareza sobre a orientação política, mas mantém questões relevantes para o ambiente de negócios, especialmente quanto à trajetória fiscal, às taxas de juros, à estabilidade cambial e às perspectivas de crescimento.
Para o mercado de fusões e aquisições (M&A), os efeitos vão além da volatilidade imediata dos mercados financeiros. O novo cenário tende a influenciar o custo de capital, as expectativas de valuation e a disposição dos investidores para realizar novas operações.
Entretanto, períodos de incerteza não representam necessariamente uma retração das atividades de M&A. Também podem criar oportunidades relevantes para empresas e investidores preparados.
Valuation: juros, riscos econômicos e reforma tributária
O custo de capital continuará sendo um dos principais fatores de influência sobre o valuation das empresas. Juros elevados e maior percepção de risco tendem a pressionar as taxas de desconto, reduzindo o valor presente dos fluxos de caixa futuros e ampliando a distância entre as expectativas de compradores e vendedores.
A esse cenário soma-se a implementação da reforma tributária, cujo período de transição se estenderá até 2033. Embora a reforma tenha como objetivo simplificar o sistema tributário, seus efeitos econômicos poderão variar significativamente entre setores e modelos de negócio.
As incertezas relacionadas à carga tributária efetiva, à utilização de créditos fiscais, à redução de incentivos tributários e aos impactos sobre margens operacionais e capital de giro acrescentam complexidade às projeções financeiras.
Nesse contexto, os exercícios de valuation deverão considerar não apenas os resultados históricos, mas também cenários que reflitam os possíveis efeitos da reforma sobre a geração futura de caixa das empresas.
Essa combinação de fatores poderá exigir maior flexibilidade na estruturação das transações, incluindo:
- mecanismos de ajuste de preço;
- pagamentos diferidos;
- cláusulas de earn-out.
Consolidação e oportunidades de investimento
Ambientes econômicos mais desafiadores podem acelerar movimentos de consolidação empresarial.
Companhias capitalizadas poderão encontrar oportunidades para adquirir concorrentes, ampliar sua presença em determinados mercados ou incorporar operações complementares. Por outro lado, empresas mais alavancadas poderão buscar novos investidores, desinvestimentos ou reorganizações societárias.
Para investidores estrangeiros, a desvalorização cambial pode tornar os ativos brasileiros relativamente mais acessíveis, embora a atratividade das operações continue condicionada à percepção de risco e às perspectivas econômicas.
Nesse ambiente, a tendência é de maior seletividade, privilegiando empresas com geração consistente de caixa, governança estruturada e vantagens competitivas sustentáveis.
Maior seletividade exige maior preparação
Em um cenário de incertezas econômicas e mudanças tributárias, a qualidade das informações e a profundidade das análises tornam-se ainda mais relevantes nas operações de M&A.
A avaliação da sustentabilidade dos resultados, dos riscos fiscais e trabalhistas, da estrutura de capital e dos impactos da reforma tributária sobre o modelo de negócio poderá influenciar diretamente o preço e a estrutura das transações.
Para empresários que consideram vender seus negócios ou atrair investidores, a preparação antecipada será fundamental para preservar valor e reduzir obstáculos durante as negociações.
Perspectivas para 2027
O desempenho do mercado de M&A em 2027 dependerá, sobretudo, da evolução das condições macroeconômicas e da confiança dos investidores.
Um ambiente de maior previsibilidade fiscal e redução sustentável dos juros poderá favorecer novas operações. Por outro lado, a persistência de um custo de capital elevado poderá estimular movimentos de consolidação, reestruturações e aquisições mais seletivas.
Mais importante do que antecipar a direção do mercado será a capacidade de identificar oportunidades, avaliar adequadamente os riscos e estruturar transações que gerem valor sustentável.
Como a HLB pode apoiar sua operação de M&A
A HLB apoia empresas, investidores e fundos de investimento em diferentes etapas das operações de M&A, por meio de serviços de valuation, due diligence financeira, tributária e trabalhista, além de estruturação de transações e assessoria estratégica. Em um ambiente de transformação, conhecimento técnico, planejamento e capacidade de execução serão diferenciais para transformar incertezas em oportunidades.
